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国海证券:天虹股份(002419)2018年三季报点评:毛利率创新高 Q3单季归母净利润增长61%


    渠道下沉开店不停歇,第三季度宜春天虹购物中心、浏阳天虹购物中心相继开业,重点优势区域华中区继续加码。三季度公司持续拓展门店网络,宜春天虹购物中心、浏阳天虹购物中心共2 家门店分别于7 月27 日和9 月19 日开业,进一步实现对江西、湖南重点区域的覆盖,完善了公司在华中地区的战略布局;9 月29 日公司首个管理输出购物中心项目佛山ipark 开业,同时新开公司佛山ipark 独立超市;新开15 家便利店。截止3 季度末,公司公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8 省/市的25 个城市,共经营各业态门店318 家,其中百货68 家,超市73 家,购物中心10 家,便利店167 家,面积合计约279 万平方米。从公司历年分区域可比同店营收增速来看,四线及以下集中的华中区在大部分年份增长最快,公司定位为服务中产阶级家庭生活,在一二线城市较饱和的情况下,我们认为三四线城市尤其公司具有先发优势的区域华中区具有很大空间,公司持续贯彻渠道下沉、加速开店的战略,定位中档,执行力强。
    门店改造助力盈利能力提升,毛利率连续四个季度持续增长。公司通过优化业态组合,加强体验式升级,复制和开发特色主题街区,提高客流和收益,实现可比店利润的较好增长,亏损店的大幅减亏扭亏,以及新店开店效果的提升。对门店的改造使得门店更符合潮流趋势和消费者审美、体验所需,从而获得到店频率的提高、逗留时间的延长、客单价的提高,从而整体上会提升门店的盈利能力。公司毛利率已连续4 个单季持续增长,2017Q4-2018Q3 公司单季毛利率分别为25.34%、26.02%、27.31%、28.64%,2018 年1-3 季度公司毛利率27.24%,比去年同期上升1.27 个百分点,公司零售业务6 大经营区域毛利率全部上升,创公司上市以来最高水平。
    同店持续健康增长,购物中心业态同店收入及利润增速均最高。公司三季报整体同店收入增长(分区域可比店)2.64%,毛利额同比增长7.04%,利润总额同比增长19.64%。分经营业态来看,按照增速由高到低分别为购物中心、百货、超市、便利店:1-9 月购物中心同店收入增长7.63%,利润总额同比增长73.80%;百货同店收入增长2.03%,利润总额同比增长27.37%;超市同店收入增长3.14%,利润总额同比下滑2.21%;占比较低的便利店同店收入下滑4.43%,利润同比下降65 万元。由此来看,购物中心吃喝玩乐购一体化的体验式消费仍是增长的动力所在,公司的百货店中体验性业态的占比也显着高于同行其他上市公司。
    盈利预测和投资评级:维持盈利预测和买入评级。我们预计,公司2018-2020 年实现营业收入212.1 亿元、250.2 亿元、292.94 亿元,分别同比增长14.43%、17.96%、17.08%;预计实现归属于上市公司股东净利润分别为9.66 亿元、12.43 亿元和15.98 亿元,同比增长34.49%、28.70%、28.55%;预计2018-2020 年EPS 分别为0.80元、1.04 元、1.33 元,对应2018 年10 月18 日收盘价10.04 元,2018-2020 年PE 分别为14X\11X\8X,维持 "买入"评级。
    风险提示:宏观环境进一步疲软;消费市场竞争激烈;公司新开门店培育期较长;公司同店增速放缓;较快的开店速度导致费用率大幅上涨;开店速度高于公司运营能力,毛利率降低的风险。
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万联证券:电力设备与新能源行业周报:电动车旺季如期而至 风光发电加速平价


    【市场回顾】上周(2018.9.10-2018.9.16)电力设备行业上涨0.16%,同期沪深300指数下跌1.08%,电力设备行业相对沪深300指数跑赢1.24个百分点。从板块排名来看,电力设备行业上周涨幅在中信29个一级行业板块中位列第4位,总体表现位于上游。
    股价涨幅前五:睿康股份、通光线缆、平高电气、许继电气、通达股份股价跌幅前五:思源电气、中来股份、大烨智能、芯能科技、天成控股
    【行业热点】新能源汽车:9月11日,中汽协发布2018年8月份汽车产销数据。新能源汽车部分,8月份产销量分别为9.9万辆和10.1万辆,同比增长分别为39%和49.5%。北京时间9月12日晚,蔚来汽车登录纽交所,证券代码“NIO”,最终发行定价6.25美元/股,最高募集额度15.18亿元。北汽新能源拟14.5亿收购黄骅基地资产;工信部要求车企10月底前完成新能源客车安全隐患排查工作;大众投资QuantumScape1亿美元研发固态电池技术;动力电池巨头宁德时代扩产,多家锂电设备商获巨额大单。
    风电:广东发改委出台振兴海陆丰革命老区的相关文件,包含11个风电项目;国家林业和草原局印发《关于规范风电场项目建设使用林地的通知(意见稿);国家能源局下发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知(征求意见稿)》。光伏:国家能源局下发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知(征求意见稿)》。
    核电:首台国产化AP1000屏蔽主泵制造成功;中核集团再度实现我国国产工业钴60规模化出海;台海核电控股股东部分股份被司法冻结。充电桩:奥特迅预中标3.26亿元深圳充电桩建设项目。
    【投资建议】新能源汽车:8月电动车产销大幅增长,建议关注电动车产业链中的结构性投资机会。新能源汽车事故频发,工信部已要求企业立即开展安全隐患专项排查工作,并着手制定新能源汽车统筹创新发展指导意见》,同时工信部还特别强调,电池事故与技术路线选择并没有直接关系。我们认为当前国内主流锂电动力电池商所选技术路线没有方向性偏差,预计在政策的引导下企业将更加注重产品验证,对于上游供应商的认证将更加苛刻,与主流电池商合作关系良好的供应商将受益。建议关注技术领先,具备大型车企供货资质的企业,推荐标的:汇川技术(300124)、璞泰来(603659)、当升科技(300073)。
    风电:国家发改委印发《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关
    工作的通知(征求意见稿)》,加快有条件的地区、项目实现平价上网,其建设规模不受发改委建设规划的限制,我们认为这对由资源优势的运营商及上游风电设备厂商构成利好,且整体来看,风电复苏的趋势得到了上半年业绩的验证,预计在新的政策下风电产业链将持续受益,建议关注业绩优异,运营良好的风电运营企业及上游的风机整机和零部件制造商,同时看好海上风电、分布式风电加速发展带来的机会。
    光伏:我们认为,在政策扰动的情况下,行业洗牌将是未来的趋势,看好单晶替代、平价上网的长期趋势。
    【风险提示】新能源汽车发展不及预期,新能源补贴退坡和技术门槛提高,导致下游整车厂向上游传导成本,行业竞争加剧;原材料价格波动,影响产品毛利率。股票期权佣金股票融资融券利率利率6%

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证券日报:上半年新能源车销量同比翻番 机构三逻辑筛出4只潜力股


    近日,中国汽车工业协会发布了2018年6月份汽车工业运行情况,新能源汽车产量、销量均实现同比高速增长。其中,6月份新能源汽车产量、销量分别达到8.6万辆和8.4万辆,比上年同期分别增长31.7%和42.9%;1月份至6月份新能源汽车产量、销量分别为41.3万辆和41.2万辆,比上年同期分别增长94.9%和111.5%。
    分析人士指出,新能源车当前已成为拉动我国汽车市场增量的重要因素,在补贴退坡和双积分政策的推动下,愈发充分的市场竞争也为产业发展带来了新机遇。2018年是新能源汽车由政策扶植向市场化方向迈进的转型之年,在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲,今年以来销售表现持续火爆。长远来看,国家支持新能源汽车行业健康发展的战略长期不变,新能源汽车行业景气度有望进一步上行。
    二级市场表现方面,尽管昨日A股新能源汽车概念板块跟随大盘小幅回调,但板块中仍有部分个股逆市上涨,其中,京威股份、沃特股份、亿利达等3只个股收获涨停,德威新材(9.91%)、铜峰电子(4.42%)、*ST东凌(4.08%)、泰尔股份(3.83%)、永安行(3.53%)、启明信息(3.26%)等6只个股昨日也均涨逾3%,此外,包括四创电子(2.14%)、江淮汽车(2.07%)、三力士(2.07%)、东方电热(2.05%)、东旭光电(2.01%)等在内的51只个股昨日也均实现不同程度上涨。
    资金流向方面,昨日板块中共有59只个股实现大单资金净流入,其中,沃特股份(3569.50万元)、长鹰信质(1194.09万元)、东方电热(1086.59万元)、安洁科技(1082.40万元)等4只个股昨日均收到1000万元以上大单资金追捧,而康盛股份(740.69万元)、中航光电(712.32万元)、长盈精密(678.00万元)、威孚高科(645.03万元)、亿利达(611.10万元)、四创电子(556.25万元)、宏发股份(510.14万元)等7只个股昨日大单资金净流入金额也均超过500万元,上述11只个股昨日共计吸金1.14亿元。
    对于新能源板块未来投资策略,开源证券指出,随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。在此背景下,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力,建议按以下三逻辑展开布局:(1)资源优势突出的锂电上游原材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。关注以下4只标的:天齐锂业、杉杉股份、当升科技、比亚迪。
    机构评级方面,近30日内,上述4只细分领域龙头股均受到3家及以机构给予“买入”或“增持”等推荐评级,机构推荐评级家数分别为:天齐锂业(4家)、杉杉股份(3家)、当升科技(3家)、比亚迪(3家),后市投资机会受到机构扎堆看好。
    对于天齐锂业,申万宏源表示,预计2018年至2020年公司锂盐销量折合碳酸锂当量分别为3.65万吨、5.34万吨、8.45万吨。一期2.4万吨氢氧化锂项目计划2018年底建成,2019年达产;二期2.4万吨氢氧化锂项目计划2019年底建成,2020年达产。考虑到公司收购SQM股权后,将同时拥有全球最优质的锂矿和盐湖,巩固行业龙头地位,同时未来将以量补价保证盈利持续增长,维持“买入”评级。
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平安证券:证券行业月报:9月业绩受益低基数环比明显改善 行业全年压力仍存


    业绩综述:9月单月业绩较低基数的8月有所改善,但行业整体业绩仍承压。可比口径下9月单月28家上市券商实现营业收入151.01亿元,环比增长96%;单月实现净利润55.37亿元,环比增长256%(剔除方正证券9亿元现金红利,则27家上市券商9月单月净利润45.30亿元,环比增长178%);9月自营、投行业务有明显好转,但经纪、资管以及信用类业务仍表现不好,券商今年业绩仍未见明显改善。1-9月28家上市券商累计实现营业收入1237.77亿元,同比下降15%,申万宏源(+13%)、中信证券(+8%)实现正增长;累计实现净利润449.01亿元,同比下滑26%,申万宏源(+15%)、方正证券(+2%)、中信证券(+0.4%)实现正增长,整体可比券商营收及净利润负增长幅度较前8月仍有小幅拉大。
    市场表现:9月沪深300上涨3.13%,券商板块上涨1.75%,券商板块跑输大盘。个股方面次新股浙商证券与南京证券以及业绩有支撑的龙头券商中信证券、申万宏源等涨幅居前。
    中介类业务:股基交易量持续低迷,投行业务股降债升。
    1、经纪业务:9月日均股基交易额为3,004.17亿元,环比降低5%,1-9月累计日均股基交易量为4,299.20亿元,同比降低14.68%,行业交易量持续低迷且同比负增长不断扩大。2、投行业务:9月股权融资291亿元,环比降低47.15%,其中,IPO为181亿元,环比增长213.32%;增发为111亿元,环比减少77.61%;9月债券融资1,695亿元,环比增长18.32%。其中,企业债为169亿元,环比降低13.49%;公司债为1,515亿元,环比上涨30.02%;可转债为11亿元,环比降低84.62%。1-9月股权融资累计7,471亿元,同比降低11.95%,债券融资累计11,936亿元,同比上升2.55%;从分券商情况看,1-9月主承销金额排名前三的券商为中信证券、中信建投和招商证券;从新三板情况来看,9月新三板挂牌39家,环比下降25%;1-9月新三板累计挂牌471家,同比下降75%。
    投资类业务:自营业务股升债降,集合资管发行份额环比下降。
    1、自营业务:9月沪深300指数为环比上涨3.13%;中证综合债净价指数环比略下降0.08%,但相较于8月略有好转。2、资管业务:9月券商新发行集合资管产品412只,环比下降18.25%,发行份额121.16亿份,环比降低32.30%。
    融资类业务:两融余额环比持续下降,股票质押风险仍存。
    1、两融业务:截至9月底,两融余额为8,309.22亿,环比降低4.90%,,延续自3月以来下跌的趋势。2、股权质押业务:9月单月券商股权质押业务的标的证券参考市值为540亿元,环比降低17.41%,市场份额为%,较上月上升8个百分点,当前股权质押的风险仍相对较高,个股风险将对券商业绩影响较大,业务开展明显较少。
    投资建议:证券板块当前估值处于历史低位,行业PB估值仅为1.1倍,但考虑到证券行业整体的估值中枢在持续下行,当前的低估值依然合理,同时行业“强者恒强”的趋势也更加明显。目前券商业务结构逐渐变化,高贝塔的属性不及以前;此外业绩方面确定性改善暂时还没有出现,行业全年及往后看业绩依然承压,股押风险依然未能消除。在整体市场偏弱以及业绩承压的情况下行业较难走出独立行情,但是后期来看如果业绩回暖或边际改善,我们认为综合竞争力较强的龙头券商以及业绩有一定支撑的高弹性中等规模券商表现将优于行业,当前维持行业“强于大市”评级,建议优先关注龙头券商中信证券、华泰证券,低估值的海通证券以及业绩相对优于行业的中等券商东兴证券、国金证券。
    风险提示:
    1)股市出现系统性下跌:如果股指系统性下跌,将会对券商股同样产生冲击。
    2)行业监管趋严风险:金融行业业务开展受监管影响较为明显,证券板块监管趋严往往会使得业务开展受限,创新类业务发展仍然具有一定的不确定性,同时会存在如立案调查等风险。
    3)股票质押业务风险:虽然目前信用风险得到一定程度的缓解,但是单个公司股票质押业务的风险将会给券商业绩带来较大冲击。股票期权佣金股票融资融券利率利率6%

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证券时报网:深高速(600548):预计港珠澳大桥对旗下高速公路项目影响不大




    e公司讯,针对港珠澳大桥开通会不会分流公司旗下高速公路的车流,造成公司收入减少,深高速(600548)29日在互动平台回复称,从港珠澳大桥所承担的职能来看,与公司旗下项目并无直接路网连接关系,预计影响不大。
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申万宏源:医药生物2018年中报业绩回顾:行业持续稳健增长 分化明显 强者恒强


    2018年上半年行业业绩增速稳健:2018年上半年医药板块实现营业收入6099亿元,同比增长21.6%;实现净利润549亿元,同比增长18.4%,实现扣非净利润509亿元,同比增长21.5%。分季度来看,2018年1Q、2Q收入增速分别为22.7%、20.5%,净利润增速分别为25.9%、12%,扣非净利润增速分别为29%、14.7%。
    2018年上半年子行业和个股持续分化:(1)医疗服务:18H1收入增速为46.4%,净利润增速为41.3%,扣非净利润增速为35.1%。国家医改促进医疗服务行业大发展,民营资本进入医疗服务行业,药品零差率等促进医疗服务行业高增长。(2)生物制药:18H1收入增速为53.2%,净利润增速为-16%,扣非净利润增速为22.4%。血制品行业受到两票制及进口人白挤压,行业处于渠道调整期,预计随着渠道调整和产品结构优化,有望逐渐恢复;且板块受到长生生物数据缺失等个别公司影响。(3)医药商业:18H1收入增速为15.2%,净利润增速为8.3%,扣非净利润增速为14.4%。两票制下分销业务受到影响,行业格局加速变革,龙头公司受益,并购和整合主线贯穿整个行业的发展。(4)医疗器械:18H1收入增速为19.3%,净利润增速为24.2%,扣非净利润增速为17.6%。平台型企业的并购整合、细分器械领域如IVD、高值耗材(骨科、心内科等)的突破发展是行业发展的主要动力。(5)化学原料药:18H1收入增速为20.7%,净利润增速为65.8%,扣非净利润增速为71.9%。原料药板块具有周期品属性,由于环保趋严、去产能、原料药提价等因素,板块业绩增幅巨大,部分公司业绩及股价表现出色。(6)化学制剂:18H1收入增速为25.8%,净利润增速为22.8%,扣非净利润增速为20.1%。板块分化明显,收入端增速高于净利增速主要由于两票制下低开转高开影响,仿制药企业在降价大环境下承压,而竞争格局较好的专科处方药以及制剂出口保持较高的景气度。(7)中药:18H1收入增速为17.8%,净利润增速为19.4%,扣非净利润增速为11.5%。一季度流感疫情下相关品种收入增速较快,二季度增速略有回落,中药注射剂受控费影响增速放缓。
    板块表现回顾:上周医药板块下跌0.8%,表现排名第17,跑输大盘0.4个百分点;2018年年初至今医药板块下跌11%,表现排名第4,跑赢大盘11个百分点。目前医药板块2018年预测市盈率26.92倍,医药板块重点公司2018年预测市盈率34.98倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价75%、86%,上半年板块发力总体跑赢大盘,个股演绎趋势明显。
    投资策略:医疗需求刚性,紧抓龙头,重点关注业绩确定性强、优质成长的个股。我们核心推荐以下标的:(1)创新药研发平台:药明康德、恒瑞医药、天士力、复星医药、丽珠集团、科伦药业;(2)医保目录受益标的:华东医药、通化东宝、恩华药业;(3)不受政策影响的可选需求:长春高新、智飞生物、片仔癀、云南白药、东阿阿胶;(4)高端医疗器械研发平台:乐普医疗、鱼跃医疗、安图生物;(5)优质医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学;(6)连锁药店:益丰药房、大参林、老百姓、一心堂;(7)业绩逐渐回暖的医药商业:上海医药、国药股份、瑞康医药。
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安信证券:计算机行业周报:500亿美元征税清单对计算机影响几何?


    市场回顾:上周沪深300指数下跌0.69%,中小板指数下跌4.04%,创业板指数下跌4.94%,计算机(中信)指数下跌5.67%。板块个股涨幅前五名分别为:湘邮科技、安居宝、宝信B、东方国信、证通电子;跌幅前五名分别为:捷顺科技、常山北明、神州泰岳、金财互联、威创股份。
    行业要闻:
    证监会公示小米CDR招股说明书,或成CDR第一股
    李克强要求加快推进中德自动驾驶领域合作
    阿里将在世界杯直播中引入人机交互、AR等技术
    新华社:人工智能最大的活力在于应用
    公司动态:
    中富通:公司拟以现金方式收购天创信息约63%股权,预计交易金额不超过23,000万元n广电运通:主导及参与起草的八项国家标准获批,涉及生物特征识别等n创业软件:与浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公签订合作协议n方直科技:公司控股股东、持股21.63%的黄元忠拟减持不超过5,034,932股,占公司总股本的3%,减持后持股18.63%
    投资建议:500亿美元征税清单中涉及计算机行业的仅有ADP存储单元相关产品、医疗电子诊断监护系统等少数产品,对于A股计算机板块上市公司影响甚微。一方面征税清单落地打消了市场此前对于计算机相关产品出口影响的担忧,另一方面贸易战加剧使得自主可控的紧迫性愈加显现,我们继续重点推荐浪潮信息、中科曙光、中国长城、北信源、启明星辰、太极股份、金山软件(HK)、美亚柏科、紫光股份、纳思达等。
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国海证券:电气设备行业周报:风光平价征求意见公布 重视新能源车龙头反弹机会


    销量向好/需求转暖+NIO上市/电动车下乡催化,重视新能源车龙头反弹机会。
    1)销量向好、需求回暖:中汽协发布新能源汽车数据:8月份产销量分别为9.9万辆和10.1万辆,同比增长分别为39%和49.5%,总体符合预期。随着三季度的电子产品季节性需求增长以及电动车销量预期回升,电池产业链有企稳转好迹象。
    2)排产提速、龙头市占率有望进一步提升:目前头部企业排产加速中,如电池的宁德时代、比亚迪目前产能供不应求,满产中。隔膜龙头恩捷、电解液龙头星源材质、新宙邦的需求明显加速,伴随对补贴滑坡的预期,四季度有冲量需求。
    3)NIO上市/电动车下乡催化板块:蔚来汽车NIO在纽交所上市,截止9月14日,收盘价位9.91元,涨幅高达58%。9月13日,工信部发文同意加强电动车在农村地区推广的人大代表提议,并支持鼓励做好相应的充电配套设施,利好A00电动车。短期来说,上述利好对国内新能源汽车板块有一定催化作用。
    4)价格依旧承压:由于行业性的供需严重错配导致产业链众多细分产品价格依然承压。低端产能去化过程加速,但龙头企业市占率有望提升,或实现以量补价。
    5)反弹进行时:随着销量看涨以及产业链龙头排产加速,行业有望企稳,同时受大盘影响板块回调较深,叠加目前利好因素催化,板块迎来反弹,龙头布局机会显现。
    投资建议:推荐标的首选量价齐升的电解液溶剂龙头石大胜华。建议关注止跌企稳后的反弹机会,标的优选:一是长期格局相对明朗、优势相对明显,具有全球化产品供给且海外产品价格与盈利水平相对较好的细分龙头,如宁德时代、星源材质;二是除新能源外的业务比较坚挺的龙头企业,方能形成有效的业绩打底具有相对防御性如新宙邦。三是受益于动力电池高镍化带来趋势性投资机会的当升科技与杉杉股份。其他建议重点关注:创新股份、亿纬锂能、璞泰来、天赐材料、宏发股份、三花智控、华友钴业、天齐锂业、先导智能等行业龙头。
    风光平价征求意见公布,平价加速推进。国家能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》,要求各地区结合资源、消纳和新技术应用等条件,组织开展平价上网和无补贴风电、光伏发电项目建设,并由省级能源主管部门自行组织实施,国家能源局不再对此类项目实施年度建设规模管理。同时各级地方政府能源主管部门可会同其他部门自行出台一定时期内的补贴政策,地方补贴政策不影响项目平价属性认定。鼓励跨省跨区输电通道的送端地区优先配置无需国家可再生能源发展基金的风电、光伏发电项目。我们认为,这一政策出台显示平价上网正在加速,我国风机设备成本全球最低,在解决非技术成本后,风电将最先进入平价上网时代。平价风电审批权下放省级能源部门,将简化项目审批流程,有望加快项目落地,风电设备需求有望加大。我们继续推荐风电板块投资机会,建议关注龙头公司金风科技、天顺风能等。
    光伏:“531”新政尚未完全释放影响,今年前7月国内新增光伏装机容量达到31.3GW,我们认为今年全年装机量将同比下滑,但全年总体装机量料仍处高位。领跑者需求开始启动,高效电池片供应出现紧张,价格出现反弹。大全新能源将于本月结束太阳能硅片制造业,显示硅料下游企业减产或计划减产情绪浓厚,同时8月底检修复产的企业本周产出基本恢复正常,9月供应较8月增加,本周多晶硅价格小幅下调。我们认为若无新的刺激政策出台,年内多晶硅价格仍难掩颓势,成本及规模更具优势的龙头企业将在此轮行业洗牌中胜出,建议关注通威股份、隆基股份。
    特高压建设提速,弱势环境下电网投资有望发力。近期国家能源局印发加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知,加快9项重点输变电工程建设。其中包括了12条特高压工程,合计输电能力5700万千瓦,将于今明两年给予审核。电网建设具有明显的逆周期属性,2018年上半年电网投资额同比下滑15%,特高压投资加速预计将为经济托底,对于设备提供商来讲是直接利好,预计投运的高峰期是在2020-2021年,业绩释放是在2019-2020年,建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气。我们认为特高压建设提速将拉动整个电网投资,我们认为后端的中低压输配网和配网自动化龙头企业将会持续受益,建议关注金智科技。
    投资将为经济托底,预计工控需求好于预期。7月末政治局会议明确提出坚持积极财政政策,加大基建力度补短板。近期消费、出口数据回落,我们认为出口、消费将会走弱,投资将为经济增速托底。近年来,供给侧改革深化,落后产能出清,企业盈利能力回升。上半年受到“去杠杆”的影响,企业资本开支放缓,工控市场增速下滑。近期定向降准政策出台,企业中长期贷款增加,信贷环境相对宽松。对于效率的追求,以及信贷放松,让制造业企业有动力也有能力去增加自动化开支。此外基建投资将成为亮点,积极财政政策下,带动对工控市场需求,预计下半年工控行业增速将会回升,未来2-3年保持10%以上增长。
    投资建议:我们认为工控应该紧抓两条主线,一条是细分领域龙头,凭借自身性价比和相应优势实现份额提升,另一条是平台类公司,深入钻研某一项技术,通过内生和外延并举的模式进入的新领域,与原有的技术形成协同效应,对某一细分行业的理解做到精深,再陆续将业务横向铺开,由点及面,基于“技术深耕+行业理解”搭建了强大的护城河,不断给自己业务做加法。细分领域中看好1)低压电器本土龙头,与渠道商深度绑定的正泰电器,在高端低压电器有品牌优势的良信电器,本土工业电气分销龙头众业达;平台类公司看好,电力电子技术专家汇川技术、麦格米特。其他建议关注:鸣志电器、信捷电气、英威腾。
    本周行情回顾:本周电力设备指数上涨0.57%。输变电设备中,二次设备上涨0.53%,一次设备上涨1.56%;新能源发电板块汇总,核电上涨2.70%,风电下跌1.31%,光伏下跌1.36%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌0.72%,锂电池指数上涨0.03%,充电桩指数上涨0.64%,燃料电池指数上涨0.61%;工控中,工业4.0指数上涨0.02%,机器人指数下跌0.54%,能源互联网指数上涨2.65%。
    维持行业“推荐”评级。
    风险提示:大盘系统性风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定。股票期权佣金股票融资融券利率利率6%

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